经济.【投资理财】还在盯着加权指数!?「金甲虫指数」创高后的

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川习会后,儘管美国参众两院议员试图正式对华为出口禁令立法,进一步打击华为在全球的5G开发计划,不过川普似乎也无法忽视国内的反对声音。

事实上,美国不少科技企业陆续发声,希望政府放宽供货给华为的限制,包含英特尔、高通、博通等半导体、软体科技巨头在近日齐聚白宫,就华为禁令的鬆绑程度进行讨论。

川普在会中承诺,将迅速处理美国企业供货华为的申请,可见限制华为的背后,美国也可能须承受很大的压力和经济损失,两难之间,如何取捨,关乎未来行情变化。

由于中美贸易战的起起落落,达成协议的期待一再后延,美国经济也已现疲弱迹象,包含7月初製造业活动下滑至近10年新低、6月新屋销售量不如预期、前3月新屋销售数据下降等,因此在担忧经济增长放缓的背景下,美国联準会7月底的会议动向就格外受到关注。

若联準会于7月份降息,这将是美国10年来的首次降息。目前市场预期联準会降息机率达100%,而降息幅度方面,预期降息1码的可能性约74.5%、降息2码的可能性约25.6%。

近期包含韩国、印尼、南非等多国央行先后宣布降息,欧洲央行(ECB)在上週政策例会结束后,改变了利率前瞻指引,预期至少到2020年上半年,基準利率仍然会在「目前或更低的水準」,因此也暗示ECB未来有可能会降息。

在全球央行宽鬆的背景下,虽短期能激励股市表现,但其背后更值得留意的是突显出全球经济的疲弱。

IMF在最新的「世界经济展望」季度报告中,二度下修今年全球经济成长率预估至3.2%,主因当然相当大程度与贸易战所衍伸出的相关紧张局势有关,削弱市场对于经济前景的预期。

因此7月30、31日中美双方在上海开启的复谈就颇具意义,这将是中美贸易战谈判自5月中止后的正式重启,也将牵动下半年全球金融市场动向。

经济增长放缓

投资人不宜太过乐观

在国内方面,儘管对于贸易纷争难以置身事外,不过短期来看仍能看见一些机会.首先台积电法说会后,因今年二季度营收高于财测高标、三季度展望也较市场预期强劲,这一来再次证明台积电的领导地位,二来也可望带动台股电子族群冲刺旺季业绩,特别是在5G方面。

儘管华为目前仍未正式从美国的管制清单中除名,然5G发展已成趋势,台积电亦在发说会中不断强调下半年5G需求强劲,并且释出原本预计的资本支出将超标的讯息。

加上华为事件后中国更清楚的体认到发展关键技术的重要性以及降低对美国零组件的依赖,因此包括天线、射频元件、模组、散热、载板、手机晶片、网通设备等等都将是台厂抢攻的机会。

然而不可否认的是,相关类股的股价表现已非常大,本益比反应到明年的成长性,后续空间有多大,恐怕还是保守一些。

另一方面,也由于全球央行维持偏鸽的立场,金甲虫指数(涵盖美国16家最重要的大金矿公司)从今年6月份的145上涨至210,突破8年来的下降趋势线,涨幅达45%。贵金属展现出强劲的动能,联準会降息对美元走软的预期是主要推升因素,加上经济增长放缓的避险需求。

而值得一提的是,在此波的贵金属走强行情,白银走势相对落后,使得金银比一度上升至90以上,创26年来新高纪录。从历史数据观察,每当金银比高于70-75时,相对是银价底部,而目前金银比仍在80以上,因此白银相对于黄金是有被低估的情况,后续上档空间相对大。

最后,虽然电子股在短线可望因台积电捎来的好消息走强,不过在贸易战变数仍存的情况下,以及联準会降息背后所隐含的经济增长放缓、美股进入财报季,此前费半成分股营收预估多数呈现衰退,这些都不容对于当前情况抱持太过乐观的想像。(作者为台新投顾副总经理)

经济美国降息预期增长放缓相对贸易战

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